存 外 幣 抗 通 脹

東尼

在 通 脹 重 臨 的 大 氣 候 下 ， 形 格 勢 禁 ， 不 少 香 港 人 選 擇 存 外 幣 — — 尤 以 人 民 幣 為 然 — — 以 自 保 ， 足 見 在 自 由 市 場 裡 ， 還 是 有 對 抗 通 脹 的 空 間 的

豬 肉 、 牛 肉 一 年 間 漲 價 四 至 五 成 ； 雞 蛋 較 上 一 季 漲 價 四 成 攀 上 三 十 年 新 高 ； 而 泰 國 白 米 更 一 日 之 間 漲 價 三 成 ， 害 得 身 在 老 撾 的 溫 家 寶 總 理 亦 得 許 下 承 諾 ， 保 證 香 港 白 米 的 供 應 。 縱 使 沒 有 斷 糧 之 虞 ， 香 港 人 要 捱 貴 價 口 糧 雜 食 蔬 果 庶 成 定 論 。
經 過 持 續 六 年 的 通 縮 ， 物 價 在 ○ 五 年 開 始 掉 頭 回 升 ； 踏 入 ○ 八 年 升 勢 加 劇 — — 比 對 ○ 七 年 同 期 ， 二 月 的 物 價 指 數 漲 了 6.3% ， 升 幅 是 一 月 的 兩 倍 。 統 計 處 長 馮 興 宏 指 出 ， 物 價 漲 升 ， 九 成 壓 力 源 自 糧 價 及 租 金 ； 兩 者 都 毫 無 放 緩 跡 象 ， 通 脹 進 一 步 惡 化 ， 是 可 斷 言 。

香 港 不 事 生 產 ， 無 論 是 糧 食 或 房 租 漲 升 ， 無 疑 都 是 「 輸 入 」 的 通 脹 了 。 豬 肉 及 白 米 的 漲 價 壓 力 來 自 外 地 ， 其 理 至 明 。 租 金 漲 升 ， 其 壓 力 或 多 或 少 源 於 經 濟 復 甦 — — 就 業 增 加 提 供 條 件 讓 租 金 上 調 。 香 港 經 濟 全 面 對 外 開 放 ， 景 氣 向 好 ， 其 動 力 當 然 亦 是 外 來 的 了 。
通 脹 從 外 輸 入 ， 一 般 而 言 ， 可 以 透 過 調 節 匯 率 以 為 緩 衝 。 譬 如 以 人 民 幣 結 算 的 豬 價 上 升 了 ， 若 然 港 元 相 對 人 民 幣 升 值 ， 可 以 抵 銷 若 干 漲 價 壓 力 。 只 是 港 元 更 跟 美 元 聯 繫 掛 鈎 ， 匯 率 給 鎖 定 在 七 點 八 的 水 平 ， 沒 有 調 節 匯 價 紓 緩 輸 入 通 脹 的 餘 地 。

更 要 命 的 是 ， 在 美 國 政 府 的 壓 力 下 ， 人 民 幣 固 然 持 續 升 值 。 面 對 財 赤 及 貿 赤 雙 重 壓 力 ， 無 論 是 相 對 於 日 圓 或 歐 元 ， 美 元 匯 價 更 是 不 斷 尋 底 — — 自 從 一 九 七 三 年 跟 黃 金 脫 鈎 以 來 ， 至 今 美 元 匯 價 已 跌 至 歷 史 新 低 ， 而 其 跌 勢 未 止 。 港 元 跟 美 元 掛 鈞 ， 美 元 全 面 貶 值 ， 那 便 無 異 於 香 港 全 方 位 輸 入 通 脹 了 。

於 此 可 見 ， 除 非 調 整 匯 率 機 制 ， 否 則 要 紓 緩 通 脹 香 港 人 便 只 好 寄 望 美 元 早 日 扭 轉 頹 勢 ， 或 北 京 頂 住 美 國 的 壓 力 為 人 民 幣 升 值 剎 車 了 。 然 而 在 可 見 的 將 來 ， 這 三 者 的 可 能 性 都 至 為 渺 茫 。 面 對 這 般 的 經 濟 大 氣 候 ， 除 了 逆 來 順 受 ， 選 擇 委 實 有 限 。
在 有 限 的 選 擇 當 中 ， 對 有 閒 錢 餘 資 的 人 來 說 ， 置 業 是 個 行 之 有 驗 的 保 值 方 法 。 過 去 大 半 年 來 樓 市 轉 趨 活 躍 ， 多 少 反 映 了 這 個 傳 統 的 保 值 取 向 。 然 而 美 國 金 融 危 機 有 跡 象 會 惡 化 ， 牽 連 所 及 ， 樓 市 重 新 給 蒙 上 陰 影 。 進 一 步 局 限 了 這 個 有 限 的 選 擇 。
再 者 ， 置 業 保 值 ， 入 場 門 檻 高 ， 不 是 人 人 都 做 得 來 。 面 對 美 元 （ 那 也 就 是 港 元 了 ） 持 續 滑 坡 ， 不 少 人 轉 存 外 幣 — — 在 九 七 年 ， 在 兩 萬 六 千 億 港 元 存 款 當 中 ， 不 到 四 成 四 為 外 幣 。 到 今 年 一 月 ， 外 幣 的 比 重 已 膨 脹 至 接 近 四 成 八 ， 當 中 人 民 幣 存 款 的 增 幅 至 為 凌 厲 。 香 港 銀 行 在 ○ 四 年 二 月 開 設 人 民 幣 戶 口 之 初 ， 存 款 總 額 不 到 九 億 港 元 之 數 ； 到 今 年 一 月 ， 則 已 超 過 四 百 億 元 — — 四 年 間 每 年 的 平 均 增 幅 接 近 160% ！
無 論 是 轉 存 人 民 幣 或 別 的 外 幣 都 有 風 險 ， 然 而 較 諸 搶 購 大 米 ， 以 這 個 辦 法 對 抗 通 脹 ， 其 效 用 無 疑 較 為 顯 著 。 通 脹 重 臨 ， 儘 管 形 格 勢 禁 ， 可 行 的 選 擇 有 限 ， 在 自 由 市 場 裡 ， 人 們 還 是 有 自 保 的 空 間 的 。