天 下 第 一 倉 (內 房 股 跌 得 有 道 理)

東尼

問 ：  星 獅 地 產 （ 535 ） ， 指 它 每 股 價 值 約 兩 毫 四 仙 。 星 獅 現 已 跌 破 此 價 ， 是 否 值 得 買 入 ？
答 ： 我 最 初 留 意 星 獅 地 產 ， 無 疑 帶 有 個 人 情 感 ， 昔 日 我 在 新 加 坡 工 作 時 ， 是 星 獅 集 團 的 姊 妹 公 司 的 合 夥 人 及 董 事 ， 並 一 直 是 它 的 小 股 東 。
地 產 公 司 需 要 不 斷 賣 樓 來 維 持 盈 利 ， 業 績 會 比 較 反 覆 ， 而 且 星 獅 規 模 不 大 ， 投 機 味 較 重 。 根 據 最 新 的 帳 目 ， 其 每 股 資 產 淨 值 為 兩 毫 五 仙 ， 我 相 信 投 資 國 內 房 地 產 ， 前 景 十 分 秀 麗 ， 但 基 於 星 獅 成 交 量 偏 低 ， 我 只 會 私 人 持 有 ， 不 會 納 入 組 合 之 內 。 何 況 組 合 之 內 ， 已 有 同 類 型 、 但 規 模 更 大 的 瑞 房 。

問 ： 中 國 政 府 似 乎 不 願 內 地 樓 價 升 勢 過 急 ， 頻 頻 出 手 打 壓 ， 導 致 內 房 股 全 線 受 壓 。 組 合 之 內 持 有 瑞 房 ， 你 擔 心 它 的 表 現 嗎 ？ 除 此 之 外 ， 你 如 何 看 內 房 股 的 最 新 形 勢 ？
答 ： 我 對 內 地 樓 市 的 長 遠 看 法 仍 然 沒 變 ， 像 上 海 般 的 國 內 大 城 市 ， 未 來 二 十 年 樓 價 會 持 續 上 漲 ， 甚 至 有 機 會 比 香 港 樓 價 更 高 。
無 疑 ， 去 年 內 地 樓 價 升 勢 過 火 ， 中 國 政 府 出 手 干 預 有 理 。 我 認 為 只 要 樓 價 受 控 ， 這 些 手 段 早 晚 會 取 消 ， 屆 時 樓 市 便 會 在 政 府 默 許 情 況 下 穩 步 上 揚 。 長 線 而 言 ， 我 仍 十 分 看 好 瑞 房 及 其 管 理 層 的 表 現 。

問 ： 最 近 油 價 狂 升 至 超 過 每 桶 一 百 美 元 ， 你 認 為 油 價 仍 會 上 升 嗎 ？ 如 我 想 買 入 石 油 股 ， 中 石 油 與 中 海 油 哪 隻 較 佳 ？
答 ： 新 興 市 場 如 中 國 、 印 度 及 巴 西 ， 對 石 油 需 求 殷 切 ， 導 致 供 不 應 求 ， 油 價 才 會 飛 升 。 我 相 信 這 情 況 會 持 續 一 段 時 間 ， 但 不 會 永 久 ， 因 高 油 價 勢 必 刺 激 供 應 增 加 ， 甚 至 發 展 替 代 能 源 。 油 價 波 幅 甚 大 ， 既 有 可 能 再 上 升 ， 亦 有 機 會 回 落 至 每 桶 五 十 美 元 。
中 石 油 是 石 油 界 巨 擘 ， 以 現 價 十 一 元 五 角 計 ， 市 值 逾 二 萬 億 元 ， ○ 六 年 盈 利 為 一 千 四 百 三 十 億 元 。 受 惠 油 價 上 漲 ， ○ 七 年 預 期 可 賺 一 千 六 百 五 十 億 元 ， 預 測 市 盈 率 十 二 倍 。 中 石 油 的 產 能 可 維 持 逾 二 十 年 ， 最 近 更 積 極 拓 展 ， 加 上 高 油 價 推 動 ， 令 市 盈 率 頗 為 吸 引 。
中 海 油 （ 883 ） 的 油 田 集 中 海 上 ， 現 價 十 二 元 八 角 ， 市 值 約 五 千 五 百 億 元 。 ○ 六 年 中 海 油 賺 三 百 一 十 億 元 ， 去 年 則 估 計 賺 三 百 五 十 億 元 ， 預 測 市 盈 率 十 六 倍 。 我 情 傾 中 石 油 ， 因 其 在 海 外 併 購 的 籌 碼 較 多 ， 而 且 預 測 市 盈 率 較 中 海 油 低 。

問 ： 我 將 在 二 ○ 一 二 年 供 完 現 有 物 業 ， 手 頭 持 有 六 十 萬 元 現 金 。 我 認 為 樓 價 會 繼 續 升 ， 打 算 再 購 入 物 業 出 租 ， 你 認 為 可 行 嗎 ？ 還 是 買 股 票 作 長 線 投 資 較 佳 ？
答 ： 投 資 物 業 和 股 票 ， 俱 可 對 抗 通 脹 。 一 般 而 言 ， 股 市 表 現 會 跑 贏 樓 市 ， 因 為 樓 價 包 括 地 價 和 建 築 成 本 ， 前 者 升 值 潛 力 會 較 股 票 高 ， 後 者 的 價 值 ， 則 會 隨 年 月 下 降 。 不 過 ， 投 資 物 業 普 遍 有 槓 桿 效 應 。
我 相 信 股 票 和 物 業 的 價 格 ， 未 來 十 年 仍 會 上 升 ， 如 你 利 用 適 量 借 貸 來 置 業 ， 會 較 以 實 錢 買 股 票 回 報 更 佳 ； 若 你 以 孖 展 買 股 票 ， 風 險 可 以 很 大 。

coffee_2800

?上的好?，支持...................先??沙?










咖啡加盟   咖啡??    咖啡??   咖啡店   咖啡