何 解 基 金 要 暫 停 贖 回 ？

東尼

美 國 次 按 風 暴 觸 發 環 球 股 災 ， 歐 美 多 隻 對 沖 基 金 因 買 重 次 按 債 券 損 手 ， 基 金 資 產 大 縮 水 ， 結 果 暫 停 投 資 者 贖 回 。 這 批 被 困 的 投 資 者 隨 時 血 本 無 歸 ， 只 有 聽 天 由 命 。


本 港 的 零 售 基 金 沒 有 受 次 按 問 題 影 響 ， 基 金 正 常 運 作 。

贖 回 」 點 解 ？
指 投 資 者 將 手 上 的 基 金 單 位 ， 售 回 給 基 金 公 司 ， 套 現 離 場
是 正 常 的 基 金 運 作 ， 基 金 公 司 會 預 留 一 定 現 金 應 付
若 出 現 大 量 贖 回 申 請 ， 就 要 沽 出 部 分 股 票 套 回 現 金
手 續 費 約 等 於 基 金 單 位 資 產 淨 值 的 0.5% 或 以 上 ， 亦 有 基 金 公 司 不 收 *
投 資 者 提 出 贖 回 申 請 後 ， 一 般 於 3 至 7 個 交 易 日 內 收 到 錢 *
對 沖 基 金 的 投 資 組 合 較 複 雜 ， 投 資 者 要 在 30 至 90 天 後 才 收 到 錢

* 以 本 港 約 共 2000 隻 向 證 監 會 註 冊 ， 容 許 公 開 發 售 的 基 金 為 準




點 解 要 咁 做 ？
多 隻 歐 美 對 沖 基 金 暫 停 贖 回 ， 其 中 一 個 原 因 是 基 金 已 經 輸 到 所 剩 無 幾 。 他 們 買 重 美 國 次 按 債 券 ， 但 美 國 樓 價 下 跌 兼 次 按 拖 欠 比 率 上 升 ， 手 上 的 債 券 無 人 承 接 。 同 時 ， 不 少 對 沖 基 金 向 銀 行 借 錢 投 資 ， 在 銀 行 追 債 但 又 沽 不 到 貨 的 情 況 下 ， 唯 有 暫 停 贖 回 。 好 處 是 ， 市 場 在 過 度 恐 慌 時 ， 對 沖 基 金 無 需 賤 賣 資 產 ， 亦 可 以 盡 最 後 努 力 找 資 金 注 資 ， 留 一 線 生 機 。
無 論 傳 統 及 對 沖 基 金 ， 都 有 權 暫 停 投 資 者 贖 回 ， 大 前 提 是 對 投 資 者 有 利 。 香 港 和 其 他 市 場 亦 一 樣 ， 都 會 因 資 產 「 估 不 到 價 」 而 出 現 基 金 暫 停 贖 回 。 例 如 海 外 單 一 市 場 的 基 金 ， 某 一 個 交 易 日 遇 上 該 市 場 假 期 ， 無 法 定 出 最 新 的 資 產 價 值 ， 基 金 公 司 亦 會 在 當 天 暫 停 投 資 者 贖 回 。 德 盛 安 聯 市 務 部 總 監 李 漢 傑 表 示 ， 暫 停 贖 回 是 基 金 正 常 的 安 排 ， 要 明 白 箇 中 因 由 ， 便 不 用 過 分 慌 張 。




投 資 者 可 以 點 ？
現 時 歐 美 「 被 困 」 的 投 資 者 ， 其 資 產 猶 如 被 放 進 冷 凍 庫 ， 何 時 得 以 解 凍 ， 無 明 文 規 定 。 基 金 公 司 有 權 自 己 決 定 ， 直 至 認 為 市 場 穩 定 後 才 恢 復 贖 回 。 交 銀 施 羅 德 總 經 理 雷 賢 達 說 ： 「 這 段 時 間 投 資 者 沒 有 什 麼 可 以 做 ， 只 有 靜 心 等 候 。 不 過 ， 歐 美 對 沖 基 金 經 此 一 役 後 ， 投 資 者 信 心 大 失 ， 基 金 的 名 聲 亦 受 影 響 ， 不 排 除 最 終 都 要 結 束 。 」




香 港 有 冇 事 ？
全 港 約 二 千 隻 證 監 會 註 冊 的 基 金 中 ， 目 前 並 沒 有 因 為 投 資 次 按 失 利 ， 而 出 現 暫 停 贖 回 的 困 境 。 首 域 投 資 （ 香 港 ） 零 售 業 務 總 監 馬 素 萍 相 信 ， 由 於 次 按 債 券 產 品 在 香 港 並 不 普 及 ， 本 港 的 零 售 基 金 絕 少 參 與 ， 並 不 擔 心 出 現 歐 美 基 金 暫 停 贖 回 的 情 況 。 不 過 ， 香 港 亦 曾 出 現 突 發 事 件 令 多 隻 基 金 暫 停 贖 回 。 二 千 ○ 一 年 「 九 一 一 」 事 件 後 ， 美 股 停 市 四 日 ， 本 港 不 少 有 份 投 資 在 美 國 股 市 的 基 金 亦 暫 停 贖 回 ， 為 數 逾 七 百 隻 ， 佔 註 冊 基 金 總 數 逾 三 成 。