中行報告倡人民幣貶值

東尼

人民幣匯價首季升勢凌厲，吸引不少市民蜂擁開戶，然而，人民幣升速在近期已明顯減慢，昨日市場更浮現人民幣可能會掉頭貶值的憂慮。中國銀行一名研究員的報告稱，人民幣升值已超乎可承受範圍，倡議當局擇機將人民幣一次性貶值，官方的《中國證券報》也引述專家指，人民幣未來升速或放緩，上述評論令人民幣升值預期急遽轉變，反映人民幣升值預期的一年期不交收遠匯（NDF），昨日一度急回八百多點子，加上昨日盛傳有上海    高官被查，雙重夾擊下，深滬股市俱下跌超過百分之四。

　　一年期不交收遠匯昨日低見六點五二五○元，較前日的六點四四元跌八百五十點子，或百分之一點三，乃○三年十月以來最大單日降幅，意味市場由預期人民幣未來一年升值百分之八點五，收窄至升值百分之七，而今年三月市場對人民幣升值期望最大時，NDF曾預期升值近百分之十四。惟人民幣現匯表現企穩，收六點九八七一兌一美元，升兩點子。

　　升得急不利穩定發展

　　路透社昨日引述中國銀行高級研究員譚雅玲稱，「目前人民幣升值已超過可承受範圍，不利中國經濟的短期穩定及長遠發展，因此，政策管理層可考慮，在合適時機採取一次性貶值對策，打消國際社會對人民幣的升值預期，以維護中國經濟調整和企業利益需求。」

　　她又指，人民幣自○五年匯改以來，升值已達百分之十八，但內地想通過升值來解決的問題，未見縮小反而擴大及加重，如貿易順差、外匯儲備及投資過度等，外資金融機構更不斷推高對升值的預期，由年初預期的百分之十，調高至百分之十五，完全脫離現實。

　　質疑單邊升值不妥當

　　她指出，目前成熟的發展國家，都用貨幣貶值或政策干預控制自身的貨幣升值，中國尚處於不成熟、不健全及不發達市場經濟過程，她質疑人民幣單邊升值是否不適宜、不妥當，因此，建議可考慮主動將人民幣貶值，打消市場對人民幣升值的預期。

　　中行發言人稱，評論乃該名分析員的個人意見。然而，近期反對人民幣急升的聲音已時有傳出，而當局日前又為本港人民幣存款降溫推出措施，擴闊兌換差價以減低人民幣存款回報，阻遏急速升勢。

　　熱錢湧入礙金融秩序

　　無獨有偶，《中國證券報》前日引述專家指人民幣升值速度可能放緩，而新華網亦引述商務部研究院梅新育提醒，若流入中國的熱錢大規模回流，可能為國家金融秩序帶來難以估量的影響。「自○二年下半年人民幣升值預期興起以來，國際游資大量流入樓市、股市，目前樓市風聲鶴唳、股市也出現大幅波動，匯改至今人民幣持續升值，也意味日益逼近這一輪升值周期的頂點，若次按危機深化，資金大量調回，人民幣匯率將受到沉重的向下壓力。」

　　美國運通銀行司庫陸庭龍認為，人民幣掉頭貶值並非主流看法，他相信可能性低於百分之十，首季內地經濟仍高速增長，即使升速可能減慢，也未致於由升變貶。他相信全年計，人民幣可升百分之八至九。